Globalni finansijski interesi - uloga MMF-a u rasplamsavanju i gašenju azijskog finansijskog požara 1997. godine

Abstract

U radu se ističe teza da se oštrina i dubina azijske krize mogla ublažiti putem umerenih prilagođavanja i primene adekvatnih ekonomskih mera za prevazilaženje krize. Preterane su tvrdnje zvaničnika MMF-a da se kriza isključivo može opravdati dubokim makroekonomskim distorzijama i veoma zastupljenom korupcijom. Neoboriva je činjenica da je zemlje regiona karakterisala makroekonomska neravnoteža, slabe, nedovoljno razvijene finansijske institucije i neadekvatna prudenciona kontrola poslovanja finansijskog sektora, široko zastupljena korupcija i neadekvatan pravni sistem sa slabom sprovodljivošću zakona. Ipak se, sa druge strane, razmera i oštrina finansijskog požara koji je devastirao ekonomije pet azijskih zemalja ne može objasniti i opravdati isključivo navedenim neravnotežama i nedostacima. Panika koja je zahvatila međunarodne investitore, greške u sprovođenju ekonomskih politika zemalja domaćina i neadekvatne ekonomske mere za prevazilaženje finansijskih nevolja preporučene od strane MMF-a su simultano isprovocirali paniku i produbili krizu u znatno većoj meri nego što je to bilo neophodno i neizbežno.

In our opinion severeness and deepness of Asian crisis could have been largely avoided with relatively moderate adjustments and appropriate policy changes. Explanations of IMF that crisis was provoked by deep macroeconomic distortions and high level of corruption, is, in our opinion, overstated to a great extent. It's evident that there were macroeconomic imbalances, weak financial institutions and prudential regulation, widespread corruption and inadequate legal environment with poor law enforcement. However, magnitude and severeness of financial fire that devastated five Asian economies can't be explained and justified with those imbalances solely. A combination of international investor's panic, policy mistakes by the host governments and poorly designed international programs for overcoming financial troubles provoked panic and deepened the crisis much more that it was both, necessary and inevitable.